33% riskfri ränta som driver Bitcoin-priset uppåt!

PlanB har skrivit om det länge men i förrgår så tog Preston Pysh upp ämnet med en ny tvist under stor entusiasm som spridit sig.

Ämnet: riskfritt pris-arbitrage mellan Bitcoin spottpris (det du betala just nu på t.ex. Bitstamp) och terminspriset och att detta kan driva Bitcoin-priset kraftigt uppåt!

Vill du köpa 1 BTC idag för leverans den 25 juni så får du betala $53.535 medan spottpriset just nu är $48.440.

Så den riskfria traden är att köpa 1 BTC till spottpris och samtidigt sälja en termin för leverans av 1 BTC i juni. Du har en kostnad idag på $48.440 men får en intäkt i juni på $53.535 = en vinst på $5.095, 11% på 4 månader vilket blir 33% som årsränta.

Det finns ingen prisrisk i traden, det spelar ingen roll vad priset är i juni, du har lovat att leverera 1 BTC till den som äger kontraktet och hon ska betala $53.535. Risken är om motparten inte har pengarna men om Bitcoin-priset

• står över $53.535 är det ju bara för innehavaren att sälja kontraktet vidare med vinst

• är under $53.535 så kan det ju bli problem men detta är börsens uppgift att säkerställa att köparen har pengar så jag bedömer sannolikheten till nästan 0 att detta kan bli ett problem.

Det är inte ens svårt att göra affären, alla stora Bitcoin-börser förutom Bitstamp har terminshandel, siffrorna ovan är från min nya favorit FTX markets.

Prestons tvist på ämnet är att traden binder upp Bitcoin, du köper Bitcoin först och sedan ligger den ”inlåst” som säkerhet tills du levererar den i juni. Han hade med bilden nedan från Glassnode som visar att det idag finns Bitcoin-terminer för $17 miljarder som motsvarar ca 351.000 BTC, ungefär samma som i slutet av januari, uppgången i bilden reflekterar ”bara” prisuppgången på Bitcoin.

Prestons slutsats, som jag håller med om, är att denna trade kommer att öka kraftigt i omfattning och pågå så länge som det är lönsamt, vem vill inte ha 33% riskfri avkastning? Småsparare som jag men framför allt hedgefonder, banker och försäkringsbolag kommer att ge sig in i detta och när alla dessa ska handla Bitcoin med en mindre och mindre float på börserna så kommer priset att stiga. Preston tar det till och med så långt som att det är detta som skapat nergången av antalet Bitcoin på börserna.

Samma gäller alla andra derivat på Bitcoin-priset som optioner, bull/bear-certifikat med hävstång, lånemarknaden osv, allt kräver säkerheter av Bitcoin och i takt med att fler och fler använder derivaten så kommer det att driva priset uppåt.

Vem är det då som handlar med terminer?

På säljsidan kan jag komma på fyra grupper:

• miners, de ”vet” att de kommer att få in Bitcoin varje månad och de vet att de har utgifter i ”vanliga pengar” och vill minska sin riskexponering mot nergång i Bitcoin-priset

• som hedge (försäkring) mot nedgång i priset så rullar du en termin. Stora investerare har alltid risksystem som gör att de måste hedgea sina positioner

• Bitcoin bears men skulle gissa att de snart blir fridlysta

• och gruppen ovan, de som gör prisarbitrage. För banker och försäkringsbolag är denna typ av trade ”bread and butter”, något de gör hela tiden på alla typer av marknader (olja, guld, räntor, valutor, aktier osv) men då kanske med 0,5% årlig avkastning

På köpsidan:

• riktigt många stora investerare som ”alltid” äger genom terminer; försäkringsbolag, banker, fonder och ETFer, hedgefonder o.s.v. där de aldrig tar leverans utan bara rullar dem vidare. För Bitcoin så kan det dessutom vara så att de inte får äga Bitcoin men terminer

• investerare som vill bygga upp en position i Bitcoin känner sig tryggare med att köpa terminer på Bakkt än att handla spott på för dem ”okända” cryptobörser eller av bara av kassaflödessjäl vill göra köpen idag men sprida betalningarna

• Småsparare och daytraders, när man köper en Bitcoin-termin så behöver man bara ha ca 50% av priset som säkerhet på kontot och kontraktet säljs med automatik x dagar innan kontraktet går till leverans

Frågan som dyker upp är ju såklart hur länge kommer man att kunna tjäna 30% riskfritt? Finns ju starka krafter på både sälj- och köpsidan av terminskontrakten men alla arbitrage minskar över tid. Men igen, Bitcoin är annorlunda, begränsningen i antalet Bitcoin, att 60% inte rört sig på ett år och att antalet Bitcoin på börserna sjunker hela tiden kommer gissningsvis att spela roll.

Detta är ju riktigt spännande!

Den svåra biten blir nog att mentalt koppla bort Bitcoin-priset, detta är en affär för att få ränta på pengar som man inte vill köpa Bitcoin för och ska jämföras med att investera i Tessins eller Lendify.